成人亲密产品投资项目：上山打老虎

NINE EVIDENCE PILLARS · 九项证据

5亿元，建立在九项可验证证据之上。

估值对象仅包括本第10类成人亲密用品项目。权利、产品、市场、商业模式、单位经济、产业化、里程碑、可比依据和风险折价共同构成估值底座。功能型安全套提供高频消费入口，成人AI陪伴机器人提供高价值智能硬件与服务入口。

• 权利与产品：第10类商标、12345love.com、两条安全套路线与Expression原创架构。
• 市场与模式：高频消费、高价值硬件、配件、维修与AI服务构成双增长引擎。
• 经济与产业化：渠道净价、BOM、毛利、获客、交付、维修和合规路径逐项验证。
• 里程碑与风险：18个月成果验收、可比参照、失败情景和阶段折价同步进入模型。

FIVE-YEAR MODEL · 五年模型

保守1亿元、基准15.5亿元、进取34亿元。

内部模型用于倒推5亿元估值需要完成的经营规模。保守情景年收入0.58亿元、EBITDA 0.058亿元、企业价值1亿元；基准情景年收入5.50亿元、EBITDA 1.21亿元、企业价值15.5亿元；进取情景年收入11.05亿元、EBITDA 2.873亿元、企业价值34亿元。三种情景是估值假设，不是销售预测。

• 保守情景：安全套500万只、机器人300台、AI与服务收入300万元。
• 基准情景：安全套3000万只、机器人3000台、AI与服务收入4000万元。
• 进取情景：安全套6000万只、机器人5000台、AI与服务收入7000万元。
• 资本结构：5000万元按5亿元投前进入，投后估值5.5亿元，对应股权约9.09%。

RISK-ADJUSTED VALUE · 风险调整现值

三情景概率加权并折现，推导当前5亿元。

管理层假设保守、基准、进取情景权重分别为42%、40%、18%，第五年概率加权企业价值为12.74亿元；按20%年折现率折现五年，现值约5.12亿元，向下取整形成当前5亿元投前战略定价。权重与折现率将在研发、合规、供应链、渠道和单位经济证据形成后更新。

• 概率加权：1×42% + 15.5×40% + 34×18% = 12.74亿元。
• 折现现值：12.74 ÷ (1 + 20%)⁵ = 约5.12亿元。
• 当前定价：向下取整为5亿元人民币投前估值。
• 估值性质：管理层战略定价，不是独立资产评估、保本或退出收益承诺。

USE OF FUNDS · 资金用途

资金投入，直接形成产品资产。

首轮18个月集中完成权利闭环、法规路径、原创样机、材料与安全测试、隐私安全、可维修性、供应链成本和首批真实需求连接。每项投入都对应明确成果。

• 权利与合规：商标、域名、成果归属、法规咨询和合同体系。
• 产品与工程：安全套验证矩阵、Expression头部台架、Alpha与Beta样机。
• 质量与交付：材料、疲劳、包装、运输、维修和备件体系。
• 市场入口：30笔强意向、10—20台Beta样机及可复核反馈。

VALUE CREATION · 价值增长

四类成果，推动产品与估值共同增长。

每一阶段资金对应权利、产品路径、原创样机和市场入口，让品牌价值、产品成熟度与产业合作同步提升。

• 权利：商标、域名、融资主体和项目成果形成可交割闭环。
• 监管：两条安全套分别取得书面路径意见、责任主体和预算。
• 产品：机器人完成原创样机、成本、隐私安全和维修验证。
• 市场：形成产业伙伴、专业投资与首批强意向连接。

CONTROLLED DILIGENCE · 受控尽调

从公开项目说明，进入完整投资资料室。

专业机构完成主体确认和保密协议后，可按尽调任务查看估值模型、产品需求书、法规路径、供应商信息、成本结构、知识产权和研发计划。